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Il Bitcoin (BTC) ha registrato un'impennata spettacolare, saltando dell'11% dai minimi del 1° dicembre a $83.822,76 e superando i $93.000 in una sola notte, spinto da una combinazione favorevole di sviluppi macroeconomici e micro-strutturali.
Il fattore macro principale è stato l'annuncio formale della Federal Reserve sulla fine del quantitative tightening (QT) il 1° dicembre. Questo evento ha coinciso con la New York Fed che ha condotto circa $25 miliardi in operazioni repo mattutine e ulteriori $13,5 miliardi overnight, rappresentando le iniezioni di liquidità più grandi effettuate dal 2020.
Questa massiccia immissione di liquidità ha avuto l'effetto immediato di alleggerire lo stress sui finanziamenti, fungendo da propulsore per il BTC, mentre i trader rispondevano a questo brusco e repentino cambiamento nell'assetto monetario. La cessazione del QT unita alla fornitura diretta di liquidità, infatti, supporta tipicamente gli asset high-beta riducendo i costi di prestito e espandendo l'offerta di dollari nel sistema finanziario.
Le probabilità di un taglio dei tassi si sono spostate ulteriormente a favore del Bitcoin dopo che i dati deboli sulla produzione manifatturiera statunitense hanno rafforzato l'ipotesi di un rallentamento economico imminente.
L'ISM manufacturing PMI è stato stampato a 48,2, marcando un nono mese consecutivo di contrazione. Questo dato ha fatto lievitare le probabilità di un taglio di 25 punti base al meeting del FOMC del 10 dicembre nel range dell'alto 80% secondo le scommesse del CME FedWatch.
Di conseguenza, l'aumento delle aspettative di un taglio ha stabilizzato gli asset di rischio dopo il selloff del 1° dicembre, che i trader avevano precedentemente attribuito a speculazioni su un potenziale tightening della Bank of Japan e alla scarsa liquidità crypto.
Il Catalizzatore della Distribuzione Incontra l'Inversione di Flusso
Parallelamente ai venti macro, un'importante novità strutturale ha fornito un impulso immediato alla domanda: Vanguard, che gestisce circa $9 trilioni a $10 trilioni in asset, ha aperto per la prima volta la sua piattaforma di brokerage a ETF crypto di terze parti e fondi comuni legati a BTC, ETH, XRP e SOL.
Eric Balchunas, analista senior di ETF per Bloomberg, ha coniato il termine "effetto Vanguard", notando che il Bitcoin è salito di circa il 6% intorno all'apertura del mercato statunitense nel primo giorno in cui i clienti hanno potuto accedere a questi prodotti.
L'IBIT di BlackRock, da solo, ha registrato un volume impressionante di circa $1 miliardo nei primi 30 minuti di trading. Questo traguardo di distribuzione è arrivato proprio quando i flussi di ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti sono tornati modestamente positivi, dopo quattro settimane consecutive di deflussi totali che avevano superato i $4,3 miliardi.
La struttura del mercato ha amplificato il rally una volta che il Bitcoin ha rotto il livello di resistenza. Dopo che novembre aveva registrato la peggiore performance mensile in oltre quattro anni, e il forte calo del 7,3% del 1° dicembre aveva spinto il BTC sotto gli $84.000, il posizionamento era sbilanciato al ribasso, e gli indicatori di sentiment registravano uno stato di "paura estrema".
Nonostante il rimbalzo, è fondamentale notare che Bitcoin rimane in calo di oltre il 30% rispetto al suo picco di ottobre vicino ai $126.000. Il solo mese di novembre aveva cancellato circa il 17% del valore a causa di oltre $3,5 miliardi in rimborsi di ETF e stress attorno a grandi detentori aziendali come Strategy.
Il rimbalzo riflette un sollievo guidato dal macro (fine QT e iniezioni di liquidità della Fed), venti strutturali favorevoli (apertura della piattaforma Vanguard e rallentamento dei deflussi degli ETF) e la copertura degli short da un livello di supporto chiave, piuttosto che un'inversione della più ampia tendenza al ribasso.
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