Le IPO crypto segnalano davvero il picco di Bitcoin?

Le offerte pubbliche iniziali (IPO) di società crypto rappresentano il segnale di picco più accurato per il mercato, o sono semplicemente un elemento che gli investitori continuano a rimettere alla prova perché sembra vero durante il fervore di fine ciclo?

I dati offrono un cluster pulito da esaminare. La quotazione diretta di Coinbase è arrivata il 14 aprile 2021, il giorno preciso in cui Bitcoin ha toccato un allora record vicino a $64.000.

Stronghold Digital Mining ha prezzato la sua IPO il 19-20 ottobre 2021, circa tre settimane prima del picco di Bitcoin del 10 novembre, vicino a $68.789. Esiste un ritmo familiare: durante i forti avanzamenti crypto, il percorso verso i mercati pubblici tende ad aprirsi per exchange, broker, miner e gestori patrimoniali, spesso quando volumi, commissioni e attenzione mediatica raggiungono il culmine.

Il Ritorno nel Ciclo 2025

In questo ciclo, il debutto di Bullish il 13 agosto 2025 e il pricing di Figure il 10 settembre 2025 sono atterrati rispettivamente entro otto e quattro settimane dal massimo storico di Bitcoin del 6 ottobre, vicino a $126.198. Il deposito pubblico di IPO di Grayscale del 13 novembre 2025 ha seguito il top di poco più di un mese, aggiungendo un'iscrizione tardiva alla stessa finestra.

Nel 2025, Bullish e Figure si sono allineati in agosto e settembre, con Bitcoin che ha completato il movimento all'inizio di ottobre. La sequenza non prova una regola né offre un orologio, ma fornisce ai gestori di portafoglio un'ancora chiara per il monitoraggio di fine ciclo poiché le date sono fisse, i depositi rivelano il mix aziendale e gli accordi includono dettagli sulla qualità del book degli ordini.

Bullish ha attirato pesanti scambi nel primo giorno e una valutazione vicina al massimo del suo range. Figure ha prezzato a $25, secondo la società, mentre la print di ottobre di Bitcoin ha stabilito il massimo del ciclo.

Successivamente, il tono è passato dalla quotazione al deposito, con Grayscale che ha mostrato $318,7 milioni di entrate e $203,3 milioni di utile netto per i primi nove mesi del 2025 e ha riconosciuto la pressione sulle commissioni nei suoi documenti pubblici.

Calcolare il Segnale IPO

Un modo semplice per tracciare il modello è misurare i giorni da ogni quotazione al picco del ciclo. Le finestre del 2021 e del 2025 rientrano in una fascia che sembra tradeabile, approssimativamente T meno 60 giorni a T più 30 giorni, dove T è il massimo storico.

Coinbase ha raggiunto T0, Stronghold vicino a T meno 22, Bullish vicino a T meno 54, Figure vicino a T meno 26 e il deposito di Grayscale vicino a T più 38. Questa cadenza sembra meno una coincidenza e più una preferenza di tempistica del mercato dei finanziamenti, dove i team favoriscono le finestre "in crescita" per la valutazione, mentre gli investitori trovano che la liquidità senza un percorso di crescita aperto possa coincidere con la distribuzione nel mercato secondario.

In generale, le quotazioni degli exchange sono state i marcatori di tempistica più puliti, il che corrisponde a modelli di business che beneficiano quando il turnover raggiunge il picco.

È cruciale bilanciare i dati: ad esempio, l'IPO di Canaan nel novembre 2019 è atterrata più vicino a un floor del bear market, a ricordarci che macro, ciclo di prodotto e specificità aziendali possono prevalere sul tempismo stagionale.

Se la tesi richiede una frase, è questa: le IPO crypto non annunciano i top per decreto. Si raggruppano vicino alla fine delle forti corse perché è allora che il mercato paga di più per i guadagni flow-through, e questo ciclo ha seguito lo stesso copione.