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L'ex CEO di BitMEX, Arthur Hayes, ha recentemente esortato i detentori di Zcash a ritirare le monete dagli exchange centralizzati e a trasferirle in indirizzi schermati, noti come shielded addresses.
La mossa, ha spiegato, è strategica per ridurre i saldi disponibili per la negoziazione e sfruttare la minor probabilità di spesa a breve termine delle monete schermate. Hayes ha inoltre rivelato che ZEC è ora la sua seconda maggiore posizione, subito dopo Bitcoin.
Questa indicazione arriva in un momento cruciale: Zcash sta attraversando il suo terzo halving questo mese, riducendo l'emissione per blocco da 3.125 a 1.5625 ZEC, un taglio immediato del 50% nella nuova offerta.
L'emissione giornaliera scenderà da circa 3.600 a 1.800 ZEC. L'appello di Hayes agisce sul lato dell'offerta esistente, spostando la liquidità immediatamente negoziabile verso la custodia personale e poi nelle shielded pools, dove la rotazione è tipicamente inferiore.
Restringimento del Float e Rischi Normativi
La quantità di ZEC nelle shielded pools ha superato i 4,5-5,0 milioni di ZEC, pari a circa il 27-30% dell'offerta circolante. Un recente picco ha visto circa 1 milione di ZEC schermati in una breve finestra.
Questa tendenza supporta l'idea che la pratica dello shielding possa alterare la microstruttura del mercato, riducendo il float negoziabile, il che può influire su profondità, slippage e costi di base in un contesto di dimezzamento dell'emissione.
Il design di Zcash con "privacy opzionale" è centrale, permettendo attività sia trasparenti che schermate. Tuttavia, la regolamentazione inasprita rappresenta un rischio per la sua listability.
Il Regolamento Antiriciclaggio (AMLR) dell'Unione Europea, la cui applicazione è prevista per il 1° luglio 2027, e l'aggiornamento 2025 della Financial Action Task Force (FATF) sul Travel Rule (Regola di Viaggio) mirano a controlli più stringenti su privacy coins e metadati dei flussi, influenzando le politiche degli exchange.
L'episodio del 2025 di Binance, che ha sollevato un voto di delisting per ZEC (sebbene poi non implementato), ha già dimostrato la fragilità della liquidità e dell'accesso al mercato.
Nel prossimo futuro, l'interazione tra l'halving (che riduce l'offerta) e la spinta alla privacy (che riduce il float disponibile) dovrebbe mantenere elevata la volatilità.
Una potenziale restrizione preventiva da parte degli exchange europei in vista dell'AMLR o un "volano" della privacy in cui l'istruzione di Hayes diventi la norma, riducendo il float più velocemente di quanto l'emissione possa ricostituire, sono i principali scenari per il mercato post-halving di ZEC.
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