L'ombra del collasso di Terraform Labs del 2022 torna a scuotere i mercati finanziari con una causa record da 4 miliardi di dollari. L'amministratore fallimentare di Terraform ha citato in giudizio Jump Crypto, sostenendo che la società abbia sostenuto artificialmente il peg di TerraUSD (UST) attraverso accordi riservati.
La disputa non riguarda solo il passato: è un test decisivo per la fiducia verso i token ancorati al dollaro, proprio mentre questi diventano infrastrutture di pagamento globali.
Il ruolo segreto dei Market Maker
Secondo l'accusa, Jump avrebbe beneficiato di condizioni agevolate su Luna in cambio di interventi occulti per mantenere la parità di UST a 1 dollaro. Sebbene Jump neghi ogni illecito, il caso solleva una domanda cruciale: la stabilità di una moneta dipende dalle riserve o dalle manovre invisibili dei grandi attori di mercato?
Questa incertezza emerge in un momento di espansione senza precedenti. Visa ha già esteso i regolamenti in USDC per le banche statunitensi, mentre SoFi ha lanciato un proprio token per rimesse e pagamenti.
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Un mercato da 300 miliardi tra record e rischi
I numeri descrivono un settore sistemico. DefiLlama stima l’offerta globale di stablecoin a circa 309 miliardi di dollari, con USDT che domina il 60% del mercato.
TRM Labs riporta volumi transazionali superiori ai 4 trilioni di dollari, segnale che queste monete sono già il "motore" dei regolamenti internazionali. Tuttavia, la fiducia resta fragile: S&P Global ha recentemente declassato Tether a un rating "weak" (5), citando opacità nelle riserve e un'eccessiva esposizione verso asset rischiosi come oro e Bitcoin.
La svolta normativa: il GENIUS Act
Il contesto legale è cambiato radicalmente il 18 luglio 2025, quando il Presidente Donald Trump ha firmato il GENIUS Act. Questa legge introduce il primo quadro federale per le "payment stablecoins" negli Stati Uniti, imponendo riserve 1:1 e audit rigorosi.
Anche nel Regno Unito, la Bank of England sta stringendo le maglie per prevenire rischi sistemici, mentre la Cina mantiene una linea dura, limitando l'accesso ai canali transfrontalieri.
Previsioni e impatto sugli utenti
Nonostante le turbolenze legali, le prospettive di crescita restano enormi. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha previsto che il mercato delle stablecoin potrebbe decuplicare, raggiungendo i 3 trilioni di dollari entro la fine del decennio.
Per gli utenti comuni, l'esito della causa contro Jump definirà se le future "monete digitali" saranno trasparenti o se continueranno a poggiare su incentivi nascosti. Una maggiore vigilanza potrebbe significare costi di conformità più alti e controlli KYC più severi, ma anche una protezione reale contro nuovi crolli sistemici.
