Quattro virgola zero sei miliardi di dollari. Tanti ne sono usciti a giugno dagli ETF spot americani su Bitcoin, il mese peggiore di sempre per questi prodotti dal lancio del gennaio 2024.
Il primo semestre 2026 si chiude in rosso. Bitcoin viaggia sotto i 60.000 dollari, l'indice Fear & Greed segna 12, paura estrema. Il dato supera il precedente record, i 3,56 miliardi del febbraio 2025.
Da dove sono usciti i soldi a giugno
Fonte: Bloomberg e SoSoValue, giugno 2026
- IBIT (BlackRock): ~75% (circa 3 mld$)
- Resto del comparto: ~25% (circa 1 mld$)
Il record che nessuno voleva
L'ultima settimana del mese ha pesato da sola per circa 1,79 miliardi, il secondo deflusso settimanale più alto di sempre. Su base annua i flussi netti del 2026 sono tornati negativi, per la prima volta.
Un analista ETF di Bloomberg lo ha letto come un punto di svolta strutturale per la categoria. Il segnale non è il singolo giorno rosso. È la durata. La pressione concentrata sui grandi prodotti l'avevamo già vista col deflusso record guidato dai grandi emittenti.
Chi ha venduto
Non è fuga del retail. Il grosso è uscito dai fondi maggiori: l'IBIT di BlackRock ha pesato per circa il 75% del deflusso di giugno, intorno a 3 miliardi. Hedge fund e broker hanno tagliato le posizioni, alcune banche invece hanno aggiunto.
La concentrazione su pochi prodotti racconta un evento istituzionale, non un panico di massa. Quando esce capitale così, esce in modo ordinato.
Strategy non aiuta il sentiment
Il titolo MSTR è sceso del 45% da inizio anno. Vale meno del Bitcoin che possiede, con un mNAV a 0,72 e una posizione sott'acqua di circa 12,5 miliardi.
A fine maggio la società ha venduto 32 BTC, la prima cessione dal 2022. Briciole sui numeri, un segnale sulla fiducia. La macchina di Saylor gira al contrario, come abbiamo ricostruito sul modello treasury sotto stress.
Perché si muove così
Bitcoin oggi si comporta come un asset di rischio, non come oro digitale. L'inflazione PCE americana al 4,1% ha spinto la Federal Reserve a tenere i tassi alti, e i tassi alti penalizzano chi non rende nulla.
Sopra ci si mette la rotazione del capitale verso le azioni dell'AI e il riflusso sull'oro. Lo schema lo abbiamo dettagliato quando il bene rifugio è caduto mentre l'inflazione saliva. I dati primari restano verificabili sui filing depositati alla SEC.
Cosa decide il secondo semestre
Bitcoin chiude due trimestri di fila in perdita, una prima metà d'anno negativa contro lo schema abituale. La domanda vera, se il ciclo di quattro anni sia ancora vivo, resta aperta.
A muovere il grafico, ora, sono i flussi e la banca centrale, non gli annunci dei grandi compratori. Luglio dirà se la striscia rossa si chiude o se il fondo è più in basso.
Contenuto a scopo informativo, non consiglio finanziario. Le crypto sono estremamente volatili: i prezzi possono scendere quanto salire.
