«Mark it up.» Tre parole su X. Brian Armstrong le ha scritte il 1° maggio alle 16:26, ora della costa est. Lo stesso Armstrong che quattro mesi prima aveva fatto saltare tutto: il 14 gennaio, ore prima del voto, Coinbase aveva ritirato il supporto al Clarity Act e il senatore Tim Scott aveva rimandato il markup a data da destinarsi. Tempistica non casuale, quella di oggi.
Il Digital Asset Market Clarity Act esiste da luglio 2025. La Camera lo ha approvato il 25 luglio con 294 voti contro 134, numeri che in un Congresso polarizzato fanno notizia. Al Senato si è incagliato su un punto solo: il rendimento sulle stablecoin. Chi possiede USDC può guadagnarci senza fare nulla? Le banche dicono no. Le crypto firm dicono sì. La Casa Bianca ha mediato per mesi.
Marzo è stato il momento peggiore. Bozza rifiutata. Coinbase e Stripe hanno respinto una versione del testo che Circle ha pagato con il 20% del valore in borsa in una sola seduta. Nessun comunicato ufficiale, solo il mercato che pesava il dato.
Yield vietato, rewards permessi: la meccanica del compromesso
Il 1° maggio Tillis e Alsobrooks hanno pubblicato il testo della Section 404. La regola è una. Nessun operatore crypto può corrispondere interesse su un saldo in stablecoin in modo «economicamente o funzionalmente equivalente» a un deposito bancario fruttifero. Tenere USDC fermo non genera più rendimento passivo. Fine del «buy and hold». Le banche hanno ottenuto quello che chiedevano da marzo, quando Jamie Dimon aveva dichiarato davanti alla commissione che quei rendimenti erano interesse, punto.
Cosa rimane vivo? I rewards legati all'uso reale: transazioni, volume di scambio, attività concreta sulla piattaforma. Il testo li chiama «bona fide activities» e delega a Tesoro e CFTC il compito di definire i confini entro un anno dalla firma presidenziale. Coinbase aveva dichiarato ricavi da stablecoin pari a 1,35 miliardi di dollari nel 2025. Quella struttura non scompare, si trasforma. Paul Grewal, responsabile legale dell'exchange, ha scritto che il testo «preserva i rewards legati alla partecipazione reale».
Faryar Shirzad, responsabile della politica, ha aggiunto la sintesi più onesta: «Le banche hanno ottenuto più restrizioni sui rewards. Ma abbiamo protetto quello che conta.» Dante Disparte di Circle ha chiuso il ragionamento: «Gli Stati Uniti devono scegliere tra guidare o essere guidati.»
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— Brian Armstrong (@brian_armstrong) May 1, 2026
Cosa cambia per gli investitori italiani con il Clarity Act?
La risposta dipende da come si detengono le stablecoin. Chi usa Coinbase EU, exchange conforme a MiCA, e raccoglie rendimento passivo su USDC tramite Coinbase Rewards deve aspettarsi una ristrutturazione del prodotto: il modello «tieni e guadagni» cede il posto a «usa e guadagni». Chi opera in DeFi pura è per ora fuori scope: i protocolli on-chain non registrati negli USA restano al di là del perimetro della legge.
Il confine tra regolamentato e non-regolamentato diventa più netto, e tende a spostare la liquidità verso le piattaforme conformi. Per exchange europei con operatività statunitense, come Bitstamp, il doppio regime MiCA più Clarity Act richiede attenzione operativa già da adesso. L'analisi del quadro italiano tra UE e USA e la ricostruzione dell'udienza storica di marzo alla House Financial Services sono su SpazioCrypto.
Giovedì 14 maggio, ore 10:30 EST. Il voto di commissione è il primo gradino, non l'ultimo. Dopo servono 60 voti al Senato, la riconciliazione con il testo del Senate Agriculture Committee approvato a gennaio, e quella con la versione della Camera di luglio 2025. La Casa Bianca punta alla firma per il 4 luglio, 250° anniversario degli Stati Uniti. JPMorgan ha già etichettato il passaggio come «catalizzatore chiave positivo» per i mercati digitali.
Il senatore John Kennedy non ha ancora dato il via libera: senza di lui, Tim Scott non chiude i numeri. Lummis e Moreno hanno detto la stessa cosa in giorni diversi: se si sfora il 21 maggio, inizio del recess per il Memorial Day, la prossima finestra è il 2030. Il dossier completo sullo stallo di gennaio spiega come si è arrivati fin qui.
