Bank of England, Monetary Authority of Singapore e Bank of Thailand hanno pubblicato il 13 novembre 2026 i risultati di Project Meridian FX APAC. La sperimentazione ha verificato se un livello di sincronizzazione possa coordinare pagamenti valutari tra sistemi di regolamento diversi, compresi ambienti RTGS e infrastrutture basate su DLT. Le prove hanno usato ambienti simulati delle tre banche centrali: non hanno coinvolto denaro né partecipanti reali.
Il prototipo, sviluppato con il partner tecnico Partior, ha testato due modalità: il regolamento bilaterale payment-versus-payment (PvP) e il regolamento netto multilaterale tra tre sistemi. Il PvP collega le due gambe di una transazione valutaria: una valuta viene trasferita se e solo se viene trasferita anche l’altra. In questo modo si riduce il rischio che una parte consegni la propria valuta senza ricevere quella concordata.
Un livello di sincronizzazione tra infrastrutture diverse
I sistemi RTGS regolano i pagamenti uno per uno, in tempo reale e con fondi della banca centrale. Le infrastrutture DLT, invece, registrano e aggiornano le transazioni tramite registri distribuiti. Il progetto ha esaminato se un operatore di sincronizzazione possa collegare sistemi con architetture e capacità differenti, senza obbligare le banche centrali a usare un’unica tecnologia.
Nel test, il Synchronisation Operator (SO) coordinava i trasferimenti collegati e verificava che le due gambe della transazione procedessero insieme. Partior ha sviluppato e integrato il prototipo con i tre ambienti sperimentali. La prova ha mostrato che il modello può funzionare tecnicamente anche quando le infrastrutture differiscono, ma che tali differenze incidono sulla complessità dell’integrazione e sulle funzioni assegnate all’operatore.
La compensazione multilaterale può ridurre la liquidità necessaria
Il secondo scenario ha riguardato il regolamento netto multilaterale. Invece di regolare ogni transazione isolatamente, il sistema considera più pagamenti idonei e coordina il regolamento delle posizioni nette. Questo può ridurre la liquidità necessaria, mantenendo il principio PvP: le gambe collegate vengono regolate insieme oppure annullate.
Il rapporto chiarisce che il beneficio dipende dal coordinamento tra i sistemi. Non basta calcolare le posizioni nette: occorre concordare quali transazioni includere e mantenere riservata la liquidità necessaria mentre i diversi sistemi completano il regolamento. Differenze nel modo in cui ciascuna infrastruttura gestisce le istruzioni e comunica gli errori possono aggiungere passaggi e responsabilità per l’operatore.
I test non risolvono le questioni legali e operative
I test hanno incluso anche alcuni scenari di eccezione, come fondi insufficienti, coordinate di conto non valide e interruzioni temporanee. Nei casi provati, il sistema è riuscito a completare il regolamento oppure ad annullare entrambe le gambe, evitando che una procedesse da sola. Le banche centrali segnalano però che restano da esaminare condizioni reali non coperte pienamente, tra cui orari operativi non sovrapposti, differenze di fuso orario e interruzioni prolungate.
Un risultato tecnico non equivale a una finalità legale comune. Anche se il sistema coordina i trasferimenti in modo atomico, restano da definire gli effetti giuridici del regolamento tra giurisdizioni, la governance dell’operatore, le responsabilità in caso di errore e le modalità di cooperazione tra autorità. Il rapporto di policy evidenzia che le regole esistenti offrono elementi utili, ma non costituiscono un modello già pronto per una rete di sincronizzazione transfrontaliera.
La sperimentazione dimostra quindi una possibilità tecnica in ambienti simulati, non un servizio già operativo. La Bank of England ha dichiarato che i risultati contribuiranno allo sviluppo di un’interfaccia operativa di sincronizzazione prevista per il 2028. La partecipazione al progetto non rappresenta un impegno equivalente da parte di MAS o Bank of Thailand.
