La Securities and Exchange Commission (SEC) della Thailandia propone un tetto giornaliero di 5 milioni di baht per i trasferimenti di stablecoin in entrata e in uscita dai conti dei clienti presso ciascun operatore autorizzato. La misura, annunciata il 12 novembre, è contenuta in una bozza aperta alla consultazione fino al 26 novembre 2026: non è ancora una regola in vigore. Il progetto limiterebbe anche i trasferimenti tra clienti e wallet appartenenti a persone diverse, con eccezioni specifiche per alcune attività finanziarie e per i movimenti tra conti verificati dello stesso cliente.
Abbiamo letto il comunicato ufficiale della SEC thailandese e il riscontro di The Block del 13 novembre. L’autorità indica il contrasto a riciclaggio, criminalità informatica e aggiramento delle regole sui trasferimenti internazionali come obiettivi della proposta. Il corrispettivo di circa 148.000 dollari è una conversione approssimativa riportata dalla stampa; la soglia ufficiale è espressa in baht.
Due soglie distinte, per ogni operatore
La bozza fisserebbe un limite di 5 milioni di baht al giorno per cliente e per operatore autorizzato, applicato separatamente alle stablecoin trasferite verso il conto del cliente e a quelle trasferite fuori dal conto. Non sarebbe quindi un unico plafond giornaliero condiviso fra depositi e prelievi: la proposta prevede una soglia per ciascuna direzione. Il limite si applicherebbe presso ogni operatore di asset digitali sottoposto alla vigilanza della SEC.
La SEC aggiunge che il valore dei trasferimenti dovrebbe essere coerente con la fonte di reddito e la posizione finanziaria del cliente. Per le transazioni considerate dalla bozza, la piattaforma dovrebbe verificare che il conto o wallet di origine e quello di destinazione appartengano alla stessa persona che trasferisce le stablecoin. I trasferimenti da o verso conti e wallet di terzi sarebbero vietati.
La distinzione riguarda i flussi che passano attraverso operatori autorizzati. The Block precisa che la bozza non coprirebbe le transazioni puramente peer-to-peer on-chain effettuate al di fuori delle piattaforme registrate. Questo non rende anonimi o automaticamente leciti quei trasferimenti: indica soltanto il perimetro della proposta descritta dall’articolo, che mira a regolare i servizi degli operatori vigilati.
Per chi vuole inquadrare l’asset, la guida di SpazioCrypto alle stablecoin spiega come questi token siano progettati per mantenere un valore legato a una valuta o a un altro riferimento. La proposta thailandese riguarda le modalità di trasferimento tramite intermediari autorizzati, non la definizione economica della stablecoin. Altri aggiornamenti del settore sono raccolti nella pagina Stablecoin di SpazioCrypto.
Le eccezioni previste dalla bozza
Il limite non si applicherebbe ai trasferimenti fra conti del cliente presso operatori supervisionati dalla SEC, a condizione che gli operatori coinvolti rispettino gli obblighi della Travel Rule. Sono inoltre previste esclusioni per gli operatori che trasferiscono stablecoin per finalità aziendali proprie e per gli operatori di mercato che forniscono liquidità nelle coppie stablecoin/baht.
Un’altra eccezione riguarderebbe le imprese vigilate dalla Bank of Thailand, purché abbiano ottenuto l’approvazione della banca centrale per uno specifico modello operativo. La bozza contempla anche i pagamenti di sottoscrizione e i rimborsi relativi a offerte di token digitali approvate dalla SEC, oltre alla restituzione dell’investimento iniziale e degli eventuali rendimenti agli investitori.
Le eccezioni mostrano che il progetto non tratta ogni trasferimento allo stesso modo. Distingue i movimenti personali, l’attività professionale degli operatori, la liquidità di mercato e le operazioni che si svolgono nell’ambito di offerte regolamentate. Per le imprese soggette alla vigilanza della banca centrale, l’esenzione non sarebbe automatica: richiederebbe un’approvazione specifica.
La regola proposta si innesterebbe su verifiche già previste nella bozza: controlli del profilo del cliente, screening dei conti e dei wallet, rispetto della Travel Rule e uso di strumenti di analisi blockchain per individuare collegamenti con indirizzi ad alto rischio o presenti in liste di controllo. Il tema si collega ai sistemi di identificazione e monitoraggio AML impiegati dagli operatori crypto.
La consultazione include altre regole per gli operatori
Il tetto ai trasferimenti è una parte di un pacchetto più ampio. La SEC propone che gli exchange rendano pubblici i nomi dei market maker e gli asset per i quali forniscono liquidità, rafforzando al tempo stesso i controlli sulla provenienza degli asset e sulle finalità delle loro operazioni.
Per i broker di asset digitali, la bozza vieterebbe l’uso di liquidity provider nelle coppie di scambio stablecoin/baht. I fornitori di liquidità e gli exchange di provenienza dovrebbero essere sottoposti a vigilanza competente, avere presidi antiriciclaggio e non operare da giurisdizioni che non applicano le raccomandazioni del Financial Action Task Force (FATF). I broker dovrebbero inoltre dichiarare ai clienti i nomi dei fornitori di liquidità e gli eventuali conflitti d’interesse.
La proposta interviene anche sulle transazioni fuori piattaforma gestite da broker e dealer. La SEC propone un valore minimo di 3 milioni di baht, la pubblicazione dei prezzi per consentire verifiche e il divieto per i broker di abbinare direttamente le operazioni fuori piattaforma tra due clienti. Un broker potrebbe invece inoltrare un ordine da eseguire su un exchange, in Thailandia o all’estero.
Il pacchetto mira quindi a rendere tracciabili non solo i trasferimenti dei clienti, ma anche alcune fonti di liquidità e gli scambi conclusi al di fuori dei normali order book. Le stablecoin sono già utilizzate per pagamenti e trasferimenti transfrontalieri, come spiega l’approfondimento sulle stablecoin nelle rimesse; la proposta thailandese cerca di governare i punti in cui questi flussi incontrano piattaforme locali regolamentate.
Che cosa cambia per un cliente?
Se la bozza venisse adottata senza modifiche, un cliente che trasferisce stablecoin attraverso un operatore sottoposto alla SEC dovrebbe usare conti o wallet verificati a proprio nome e rispettare soglie giornaliere separate in entrata e in uscita. L’invio a un wallet appartenente a un’altra persona sarebbe bloccato nel perimetro previsto dal testo, salvo le eccezioni definite per specifiche attività regolamentate.
Non è ancora possibile descrivere il funzionamento operativo finale. La consultazione può portare a modifiche; il comunicato annuncia un progetto di notifica e raccoglie osservazioni, non presenta una disciplina già entrata in vigore. La SEC non ha ancora pubblicato un calendario di attuazione nella nota del 12 novembre.
La regola proposta potrebbe avere conseguenze anche per le modalità con cui le piattaforme verificano i wallet personali e associano un trasferimento a un cliente. Il collegamento tra mittente, destinatario e titolare è uno degli obiettivi della Travel Rule applicata ai trasferimenti crypto, anche se gli obblighi europei e la proposta thailandese appartengono a quadri normativi distinti.
In Thailandia la misura è ancora in consultazione
Gli interessati possono inviare osservazioni attraverso i canali indicati dalla SEC. La consultazione termina il 26 novembre 2026. Dopo la raccolta dei commenti, l’autorità potrà valutare eventuali modifiche prima di procedere con una notifica definitiva. Fino ad allora il limite di 5 milioni di baht non va presentato come operativo.
Il dibattito thailandese si inserisce in un confronto globale su come applicare controlli antiriciclaggio ai trasferimenti di asset digitali senza confondere la disciplina degli operatori con ogni transazione possibile sulla blockchain. Anche in Europa la normativa distingue obblighi degli intermediari, informazioni che accompagnano i trasferimenti e responsabilità degli utenti. Il percorso europeo per le stablecoin e la supervisione delle stablecoin non conformi a MiCA mostra come il perimetro regolamentare vari da giurisdizione a giurisdizione.
La proposta thailandese in sintesi
La proposta thailandese in sintesi
Cosa è confermato, cosa no
- Confermato: la SEC ha aperto il 12 novembre una consultazione su una bozza con limiti separati di 5 milioni di baht in entrata e in uscita, per cliente e per operatore.
- Non indicato: l’adozione definitiva, la data di entrata in vigore e il testo finale dopo la consultazione.
- Da seguire: osservazioni del settore entro il 26 novembre, eventuali modifiche e notifica finale della SEC.
La lettura più grande
La nostra lettura, dichiarata come interpretazione editoriale, è che la Thailandia voglia presidiare i punti d’accesso regolamentati tra stablecoin e operatori locali: identità del titolare, volume dei trasferimenti e tracciabilità dei flussi. La soglia giornaliera è il dato più visibile, ma la bozza contiene anche obblighi su market maker, fornitori di liquidità e operazioni fuori piattaforma.
I segnali da seguire sono il testo definitivo, l’eventuale distinzione tra trasferimenti personali e attività commerciali e le modalità con cui saranno verificate le eccezioni. Fino alla chiusura della consultazione e a un’eventuale notifica finale, il tetto resta una proposta, non una restrizione già applicabile ai clienti.
Fonti
Testo della proposta, limiti, eccezioni, controlli e termine della consultazione: SEC Thailand, comunicato 253/2026, 12 novembre 2026.
